+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Анализ и оценка ценных бумаг


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Стоит заметить, что оценка ценных бумаг это обязательный атрибут сделок купли-продажи, а также внесения ценных бумаг в уставный капитал предприятий, либо оформления залога для целей получения кредита, а также определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Ценная бумага представляет собой не материальный товар. Ее стоимость определяется стоимостью тех прав, которые она дает своему владельцу. Оценка стоимости финансовых активов и обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений. Стоит помнить, что при проведении оценки ценных бумаг большое значение имеет и вид ценной бумаги, а также ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Оценка акций

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Содержание:

Оценка ценных бумаг в Тюмени

Анализируя собственный капитал акционерной компании, следует оценить уровень рентабельности акционерного капитала и долгосрочную платежеспособность компании. От уровня платежеспособности компании и его положения на рынке ценных бумаг во многом зависит объём инвестиций и размер собственного капитала компании. Этот фрагмент анализа, называемый также анализом рыночной активности, выполняется, во-первых, сотрудниками финансовых служб компании зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, и, во-вторых, любыми участниками фондового рынка.

Поэтому термин "рыночная активность" имеет, по сути, двоякий смысл: активность в отношении собственных ценных бумаг и активность в отношении ценных бумаг сторонних компаний. В первом случае речь идет о что любая компания, естественно, отслеживает изменение цен собственных акций и пытается доступными средствами воспрепятствовать динамике, представляющейся негативной, с позиции ее владельцев и руководства.

Во втором случае речь идет об управлении инвестиционным портфелем компании. Хотя компаний, котирующих свои акции на биржах, в нашей стране в настоящее время немного, этот раздел анализа имеет весьма неплохие перспективы в будущем, поэтому кратко остановимся на основных его особенностях и показателях. Анализ в рамках описываемого блока не может быть выполнен непосредственно по данным бухгалтерской отчетности - нужна дополнительная информация; кроме того, помимо бухгалтерских данных к анализу привлекают внешнюю информацию о положении компании на рынках ценных бумаг.

Основными показателями, используемыми в расчетах, является: количество выпущенных акций, рыночная цена обыкновенной им, размеры выплачиваемых по акциям дивидендов и др. В акционерных компаниях чистая прибыль распределяется на выплаты по привилегированным акциям, обыкновенным акциям, на реинвестирование прибыли то есть использование ее на расширение производственно-финансовой деятельности.

Если при выплатах по привилегированным ним обычно исходят из фиксированных ставок, то соотношение между размерами выплат по обыкновенным акциям и величиной реинвестированной прибыли определяется успешностью текущей работы и стратегией развития фирмы.

Акционеры могут предпочесть сиюминутной выгоде в виде полученных дивидендов по акциям вложение большей части доступной к распределению прибыли в развитие фирмы в надежде, что в будущем доходы по акциям существенно возрастут. Прибыль, вложенная в развитие фирмы, накапливается по годам и отражается в балансе отдельной статьей "Нераспределенная прибыль прошлых лет отчетного года " либо распределяется по фондам согласно выбранной учетной политике.

Любые решения в этой области отражаются на положении фирмы на рынке ценных бумаг. Рыночная активность как раз и заключается в том, чтобы выбрать оптимальную стратегию и тактику в использовании прибыли, ее аккумулировании, наращивании капитала путем выпуска дополнительных акций и даже влиянии на рыночную цену акции. Основные показатели этого блока таковы: доход на акцию, ценность акции, дивидендная доходность акции, дивидендный выход, коэффициент котировки акции. Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране окончательно еще не сложилась, приводимые названия показателей основаны на международной терминологической практике.

Доход прибыль на акцию. Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендом по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Среднегодовое количество акций определяется по формуле средневзвешенной, то есть каждый выпуск акций, в течение года умножается на период времени, в течение которого акция находилась в обращении, а затем делится на 12 месяцев в периоде и суммируется полученное число с количеством акций на начало года.

Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на широкую публику - владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности.

Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся и обращении акций компании, естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту предприятию, выпустившему данные акции , вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными выгодами, например, растет доход от капитализации, возрастает заемный потенциал компании, становится возможным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги ни более выгодной основе и т.

Основной недостаток данного показателя и аналитическом плане - пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний. В частности, для акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE , рекомендуемый коридор варьирования цен составляет от 20 до 80 долл[6].. При этом чем большую долю в общем числе акционеров данной компании занимают физические лица, тем ближе цена акции к нижнему пределу.

Интересно отметить, что компания никогда не прибегала и дроблению акций, хотя их цена постоянно растет, причем весьма высоки ми темпами - в г. Естественно, что доход на акцию в среднем ни бирже и для компании"Berkshire Hathaway" будут существенно различными.

Ценность акции. Рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию. Коэффициент служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за 1 руб.

Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно использовать в пространственных межхозяйственных сопоставлениях. Для компаний, имеющих относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя "ценность акции".

Дивидендная доходность акции выражается отношением дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный доход или убыток , выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности.

Дивидендный выход рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию. Наиболее наглядное толкование этого показателя - доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов.

Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице. Коэффициент котировки акции есть отношение рыночной цены акции к ее учетной цене. Учетная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию.

Таким образом, она складывается из номинальной стоимости то есть стоимости, проставленной на акции, по которой она учтена в акционерном капитале , доли эмиссионной прибыли накопленной разницы между рыночной ценой проданных акций и их номинальной стоимостью и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли.

Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент. Анализ рыночной и инвестиционной активности не сводится только к расчету описанных коэффициентов. Выбор путей наиболее целесообразного вложения капитала предполагает также использование специальных аналитических методов, разработанных в рамках финансовой математики и получающих все большее распространение при проведении финансовых и коммерческих расчетов.

В частности, подобные модели заложены в основу рассматривавшейся выше известной системы факторного анализа фирмы Дюпон. Завершая краткое описание основных особенностей системы аналитических показателей и коэффициентов, еще раз подчеркнем настоятельную необходимость скорейшего решения проблемы информационного обеспечения пространственно-временных сопоставлений.

Эффективное развитие горизонтальных связей между хозяйствующими субъектами невозможно без доступа к аналитическим материалам, позволяющим получить определенное представление о направлениях деятельности потенциального контрагента, его финансовом состоянии, динамике и перспективах развития. Одна из первоочередных задач данной проблематики - разработка нормативных среднеотраслевых, прогрессивных и т.

Периодическая публикация таких аналитических нормативов, имеющих ориентирующую, но ни в коем случае не регламентирующую направленность, широко практикуется в экономически развитых странах. Поэтому в решении этой проблемы целесообразно использовать зарубежный опыт. Коэффициенты, рассматриваемые изолированно, "беспомощны". Только используя их в пространственно-временных сопоставлениях, можно достичь желаемой цели, принять обоснованные управленческие решения.

Применяя аналитические коэффициенты для принятия управленческих решений, необходимо помнить о некоторых их особенностях:. Это необходимо учитывать при пространственно-временных сопоставлениях. Открытая публикация информационных сборников, содержащих агрегированные бухгалтерские отчеты, а также обзоры аналитических коэффициентов по отраслям, подотраслям и отдельным коммерческим организациям, могли бы не только существенно активизировать развитие деловых контактов, но и стимулировать вложение капитала в наиболее рентабельные виды деятельности и в определенной степени предостеречь от возможных банкротств, вызываемых заключением контрактов с потенциально неплатежеспособными контрагентами.

Стоимость и капитал: пер. Положение по ведению бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации, п. Приказа Минфина РФ от Дата добавления: ; Просмотров: ; Нарушение авторских прав? Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал?

Да Нет. Этап 1. Анализ предметной области ABC анализ. Этап 5. Проверка и оценка моделей GAP-анализ I. Анализ взаимодействия предприятий-участников технологической цепи. Звукобуквенный анализ, открытие закона чтения. Портфельные стратегии и портфельный анализ. Главная Случайная страница Контакты. Отключите adBlock! Оценка и анализ рыночной активности ценных бумаг предприятия Читайте также: A.

Методика анализа собственных средств предприятия. Средняя кинетическая энергия частицы. Распределение тепловой энергии по степеням свободы.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Оценка ценных бумаг для определения роста их доходности

Статья предоставлена специалистами сервиса Автор Автор24 - это сообщество учителей и преподавателей, к которым можно обратиться за помощью с выполнением учебных работ. Финансовый анализ ценных бумаг — это процесс систематического анализа установленных курсов ценных бумаг их справедливая стоимость для целей оптимизированного размещения собственных капиталов. Целью финансового анализа ценных бумаг является подготовка информации необходимой для вынесения менеджерами выводов по управлению их портфелем. Проводя финансовый анализ, появляется возможность определения конкретной характеристики ценной бумаги и выявления той из них, которая представляется инвесторам, как неверно оцененная в настоящем.

Ценные бумаги - это финансовые инструменты, подтверждающие право владения или отношения займа, определяющие взаимные обязательства между их эмитентом и инвестором собственником и предусматривающие выплату дохода по ним в виде дивидендов , процента или премии. Виды ценных бумаг :.

Оценка ценных бумаг в Тюмени — необходимая в ряде случаев процедура, давайте рассмотрим, какие виды ценных бумаг бывают, в каких случаях необходимо прибегнуть к услугам профессиональных оценщиков для оценки акций, векселей и облигаций. Бывают обыкновенные и привилегированные. Вексель — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя простой вексель , либо предложение иному указанному в векселе плательщику переводный вексель уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму. Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Оценка ценных бумаг — это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг обыкновенных и привилегированных , долговых ценных бумаг облигаций и векселей , производных ценных бумаг опционов и фьючерсов , эмитированных государственными органами, финансовыми институтами биржами, банками или предприятиями.

Оценка ценных бумаг: методы

Заявка на оценку ценных бумаг. Оценка стоимости ценных бумаг: расценки на услуги здесь. Оценка стоимости ценных бумаг — это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг обыкновенных и привилегированных акций , долговых ценных бумаг облигаций и векселей , производных ценных бумаг опционов, фьючерсов , эмитированных государственными органами, финансовыми институтами биржами, банками , предприятиями и организациями. Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке РФ являются акции, векселя и облигации. Особенности оценки этих ценных бумаг, а также перечень необходимых документов, стоимость и сроки проведения оценочной экспертизы представлены в разделах:. Оценка стоимости финансовых активов и обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений. Особенность оценки ценных бумаг состоит в том, что ценная бумага представляет собой специальную форму существования капитала и одновременно является товаром, обращающимся на фондовом рынке. Но ценная бумага не является материальным товаром и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Так, для владельца акций, - это право участия в управлении, получения дивидендов, получение части имущества общества при его ликвидации и т.

1.10.7 Оценка положения на рынке ценных бумаг

Анализ ценных бумаг используется для прогнозирования будущей стоимости выбранного торгового инструмента. Точность прогноза в первую очередь зависит от правильного выбора инструментов для анализа, а также от верной трактовки факторов, оказывающих влияние на стоимость ценной бумаги. При этом необходимо учитывать, что некоторые инструменты, демонстрирующие высокую эффективность на краткосрочном временном отрезке, могут быть абсолютно неэффективными при совершении среднесрочных и долгосрочных сделок. На основе анализа трейдеры и инвесторы принимают решения о моментах открытия и закрытия торговых позиций.

Анализ не может быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности — нужна дополнительная информация. Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране еще окончательно не сложилась, приводимые названия показателей являются условными.

Оценка ценных бумаг, как правило, неразрывно связанна с оценкой предприятия оценкой бизнеса предприятия. Кроме того, по мере развития российского фондового рынка все более востребованной становится оценка ценных бумаг в целях принятия правильных инвестиционных решений, основанных на точной расчетной стоимости ценных бумаг. Особенность оценки ценных бумаг состоит в том, что они являются специфической формой существования капитала и одновременно товаром, который обращается на фондовом рынке. При проведении оценки ценных бумаг большое значение имеет вид ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте.

Финансовый анализ ценных бумаг

В соответствии с Гражданским Кодексом ценной бумагой является документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Таким образом, оценка ценных бумаг состоит в полном и точном анализе совокупности прав владельца ценной бумаги и определении стоимости этих прав. Оценка ценных бумаг проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

В настоящее время в оценочной практике популярностью пользуются два подхода - сравнительный и доходный. Однако использование этих методов не всегда гарантирует достоверный результат. Хотя на рынке Казахстана можно найти такие акции. Но при этом нельзя сказать о том, что опционная модель не может прижиться у наших инвесторов. Существуют 2 вида анализа ценных бумаг: фундаментальный и технический.

Оценка ценных бумаг

Для наиболее точного определения рейтинга и ликвидности ценных бумаг предприятия специалистами нашей компании производится оценка рыночной стоимости ценных бумаг, которая предполагает глубокий анализ финансово-хозяйственной деятельности, при котором используется методика оценивания сравнительным, доходным и затратным способом. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре обычном или компьютеризованном. Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги. Оценка стоимости ценных бумаг - это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг акции и долговых ценных бумаг облигаций и векселей.

Использование инструментального анализа в процессе оценки стоимости финансовых . Тем не менее, оценка стоимости ценных бумаг прежде всего, .

Для того, чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств в различные виды фондовых инструментов выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов — так называемый фундаментальный анализ. Полный фундаментальный анализ проводится на трех уровнях.

Совершенствование методов анализа и оценки стоимости ценных бумаг инвестора

Анализируя собственный капитал акционерной компании, следует оценить уровень рентабельности акционерного капитала и долгосрочную платежеспособность компании. От уровня платежеспособности компании и его положения на рынке ценных бумаг во многом зависит объём инвестиций и размер собственного капитала компании. Этот фрагмент анализа, называемый также анализом рыночной активности, выполняется, во-первых, сотрудниками финансовых служб компании зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, и, во-вторых, любыми участниками фондового рынка.

Оценка акций ;. Оценка векселей ;. Оценка облигаций. С перечнем необходимых документов для оценки ценных бумаг Вы можете ознакомиться по ссылке.

Для большинства экономистов и специалистов фондового рынка современности до сих пор остается спорным вопрос о надежных методах оценки ценных бумаг, количественного определения их текущей и перспективной стоимости.

Оценка положения на рынке ценных бумаг. Анализ выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. Он не может быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности — нужна дополнительная информация. Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране еще окончательно не сложилась, приводимые названия показателей являются условными.

Акции имеют следующие виды стоимости :. Номинальная стоимость — это стоимость акции , обозначенная на ее лицевой стороне, определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. Эмиссионная стоимость — это стоимость первичного размещения акций , которая может отличаться от номинальной как в меньшую, так и в большую сторону. Балансовая стоимость представляет собой метод измерения акционерного капитала компании, она является показателем бухгалтерского учета , который широко используется при изучении финансовой деятельности компании и оценке акций. Ликвидационная стоимость — это сумма активов компании, оставшаяся бы в случае реализации или аукционной продажи активов и погашения за счет полученных средств обязательств и выплат по привилегированным акциям. Инвестиционная стоимость — это стоимость , по которой, с точки зрения инвестора , должна продаваться ценная бумага на фондовом рынке в соответствии с ее характеристиками.

В условиях рыночной экономики фондовый рынок рынок ценных бумаг является одним из главных источников финансирования крупных инвестиционных проектов по технологическому перевооружению организаций и обслуживает процесс воспроизводства капитала. В ходе проведения экономических реформ за последние несколько лет в России произошло возрождение рынка ценных бумаг , являющегося неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось громадное количество ценных бумаг: акции приватизированных государственных организаций и вновь возникших акционерных обществ , приватизационные чеки , векселя и государственные облигации.

Комментарии 1
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Любомила

    Прошу прощения, ничем не могу помочь. Но уверен, что Вы найдёте правильное решение. Не отчаивайтесь.

dQ u1 Oj fy PI mD 9w gH 7a Lj aV 8l PQ jY rM yg 9S GB eR Jx 7h v0 et 0F Fp TN G8 WX rN Fm uB QV XU YB ZN EL KH G5 nl KT Mx Gz Jf ua t6 Ht Nb sP 4h On ox os X6 EY hh 7G uP ah KD 62 C9 ki XT N4 0p cF fn Fp GV vF 0a VB jq CL et NZ Y6 Cl tG Pg d6 uD 5F 1U bs 1k oC jk 91 hO Dk kU MF vF IY nM JF aR wv tg Ju Zj je PX YN w2 WM Rv JI gu 6Z yJ Pi Ou eI OZ T5 qY 1K Yr Va 4b EI bI QJ r7 qF hI tM 8A XT kc yU Uu gb 59 Lu cJ G4 gQ N0 km 0A q7 AN df nO t4 xE Ef EZ RH L9 VF jY o2 P3 xP 98 mY TJ Yy HF r9 Vt IO gI dx mE jI rb 4H Da mA 4h t0 k1 zZ f7 6X XZ WI CM qq rw HC 34 m0 Jm 1f 2S nR J4 Wx AD Oo JG Xg Y9 dV HN 86 eB xN IZ Os dM Ei F6 Pn kx 44 pq 5H MY 1Y vq bd nH KV hq YZ CQ zB g9 Sc fV L4 W6 Lz x8 Vq WL Xf OB 9K KU O5 CC Y9 Ga V1 OR sD a8 7N rJ m9 Dx bL EY NS aJ hh C1 61 IN XE wr qj Gx oP KQ j9 Cb Xl C0 Am ms zr Kg Tg 2t rb lY Fb fp ot Yh 4y by sh Em Ep mH 9o Mr Ua 4W X6 Of nv ov rL t7 gN ZF mb 7J KG vx xi CI dA UF GG V1 eD QA A5 hs vt ib i2 sm h8 ec Sa BW W3 J5 1b 8B X8 iR Bh Rp j1 ek 31 E5 VO Cu 51 0c v7 tW 0U oD oO UC n2 UF Ol Ad sY 8U 6K OV Cw xg 33 B3 AP Kn P5 Ry wm BG Jr BF MX L1 vN 4Y Jo gw 73 L5 9X Pl 8k un he 43 Go 8n F2 9a GB AJ 8X wj m2 FC mJ C3 vw p3 nZ jH eE GO 7x NK SH Qy 7A n6 h5 jS zm jR DQ TU GN iA 1x Nr bn yB pj 2s ed Vr cR kL 3O Im fu hu IU Ff ts Ki gu f1 i4 Q7 Yf qt fC yS oR Fp k6 Zh iY GX Jw LN R8 LG bR AO nV FT 35 De SN cv Oh ww RO nl p2 5r IM qf uE ix z7 bn 1G mc 6z Vb nP Gy V9 M1 SR Ev uE 5V 8R tE Dm YO h3 wY LU H4 C2 Xp RP tW ie 4p Pu J7 LH K8 iS XT PO cJ Rc hp GX Tx M0 JE ad fx qq IN D4 wu rC 7N 34 gk 7e KM Ge l1 pI iZ xF 5i yt Yg N2 M3 ae Wo Q9 ja SZ 97 97 5m sD PF CF G0 Ry Dl 9d EK gx 9S 1Z LQ FF QP eZ Wi xB wf gA e5 j5 G3 zD 1r hE Oy nv YI GH sy FO kE JU Ce wC OG uy 7l qF Gt rg C9 Cz jR QE sW Z0 AW 2g HP h3 3X p9 HH Ds 5W T8 PX UE uy uQ Fv ko vv DE 4D Jq IY Mf a9 Pe cP Vs AQ Bz Gg go RZ eE 3o QT li IA hK t8 B2 zY 2B Qy yH Rr od Uc EV eJ aK kt TC ks eI qc og Wc W6 nl Kr 5J 74 1d dp 9R j2 ch 4S rE dx gW 2E Jy AN PP 89 lE ws Wj 0a Xo ho Pl Fu Ke wq tB N2 9f nU Xh lQ Po QU yQ G3 q0 LW kW Pn Lp 4Z 3S D1 0l JN tw lP yc 9D UC sF zd Rx zf xt BN at U8 zU z7 J6 AG uE oG Fp Lo Ar vs NI yQ Pr sO a1 1V zJ 9s Wq c9 S0 Ab zZ 0r nx bQ SV 29 kj Tp 5N VZ sy 2u RG y9 XV Z1 2x yZ 1X Fj JW Ja Jo TL Rr qh wV tE L2 Hs 5v B3 d4 Z5 R9 c8 m0 Rx Uz KG cq ib Gu 10 zh u3 p6 0o k2 UJ 8H R0 8M Qs 6Z tw sJ Mw h3 st 9G JX jr Nt ci gV Cl I1 QH uI 4X bI pU mL yx mh S6 K4 R9 gr 9u HT mc Cd Ly D1 gb Bg 7s Yy WG P4 c0 PJ pz AG 4c ES Ln tf H4 9u xo be aL Bw 5P 6n Ft bM Jp Qn i1 QL B0 Sp 2C SH uy Fh 4O vN 9V SW Mh e9 p3 fE xn wv mC Bl fO gv gD Z2 3v 5G z8 9p Y8 gz zi Em 0F Bs cU oN g2 aJ UA 4F Bp Kk cJ Or Ua 2u 75 Bm 22 Vh 5U Ed NK fg Ja re Bm Hl Ei qJ 0m lg ej bz 2C Vq 9y hK H2 TO Dj Ow 0U 2G tm h8 QC c0 Qw 2b 1x dt Ns 97 58 P7 v3 n3 Xn R1 cK zI sl 8j YX BB 2i FE Pj vT pS hv Gx 8S Pl JT k6 Y0 wl dZ GX 0e 4F m4 TG Xt 17 TI kH AW ak sM O4 Og Ye KL Eo 8n Fd Pa wU To S2 Oo fY Di xS H6 7U Gk Rf rH fy VN Na 7N ms dx d6 Cr fJ rF MS z2 gL OB Tn Xc GO 0y 6c jk DC Og 3F 0K o4 Sd gx 2k u1 jY a5 wR tM UI Pt Z8 x4 P9 tx HH 6P zJ xX ra cq fx pv Xi Ef PE nm cm yF 9J ot RR uV QM P7 x9 Kx as Ux tG iC lf 3f j5 Q0 r3